[kd11s]价格反映供需：有色供给偏紧 钢铁煤炭仍过剩

 

 

从经济学角度来看，价格反映供需关系：需求好转、供给紧张，则价格上涨;需求变差、供给过剩，则价格下跌;供需平衡，则价格保持在一定水平波动。如果供给紧张，那么，应当在价格变量上有所反映。

 

如果价格反映供需，那么，从近期价格及库存角度看：

 

(1)煤炭库存并没有出现显著下降、价格持续下跌;电厂库存偏高、可用天数偏高，总体上，仍然反映供给过剩、需求疲弱，基本面仍然不佳;

 

(2)螺纹钢和铁矿石价格都出现低位波动，并没有像煤炭那样持续下跌。库存角度看，铁矿石在创出历史新高的港口库存后，出现比较明显的下降，当前库存比高点下降2.5%，虽然总体库存偏高，但已经改变之前库存持续上升的局面，供需相对比较均衡，如果库存持续下降，价格反弹将会更加明显。对螺纹钢而言，库存持续下降，库存水平已经相对较低;

 

(3)有色金属：铜库存出现连续六周反弹，而我们之前判断以铜为代表的工业金属进入主动补库存阶段，价格受外围影响，持续数月反弹后出现小幅调整，但并不能说明需求恶化。

 

在众多上游工业大宗品中，基本面情况看，以铜为代表的工业基本金属较好，库存回补、价格上涨;其次是以螺纹为代表的黑色金属，其中螺纹仍处于去库存阶段，但很难再出现降价去库存现象，未来可能会出现库存持续下降、价格缓慢反弹;煤炭基本面是比较差的，价格持续下跌、库存不断上升，其基本面的改善，仍将依赖于库存水平的下降以及价格的触底。

 

对中游的化工及建材类产品来说，当前分化比较严重：化工品出现持续四个月的价格缓慢上涨、建材类产品价格出现持续六个月的价格下跌，虽然说，可能具有季节性因素，但另一方面也反映了当前的经济矛盾：房地产销售和投资的持续回落，是建材类价格持续下跌的最关键因素;而化工品与比较广泛的行业密切相关，化工品价格的小幅反弹，也反映了需求的温和改善。

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